PE/VC業(yè)內(nèi)大佬認(rèn)為，無論是做市值管理還是為企業(yè)多元化發(fā)展，上市公司參與并購基金的嘗試才剛剛開始，產(chǎn)業(yè)之間的整合空間依然很巨大。
并購實現(xiàn)市值管理2014年是并購基金的元年，就目前最熱的上市公司并購來說，在國家產(chǎn)業(yè)升級、結(jié)構(gòu)調(diào)整、企業(yè)成長擴張動力需求推動下，并購基金產(chǎn)生巨大發(fā)展機遇，產(chǎn)業(yè)整合也趨于多元化。
并購基金可以作為資產(chǎn)整合工具，也是企業(yè)做大做強的加速器。今年以來共計有15家上市公司合資設(shè)立了143.22億元的并購基金。而截至7月末成立的并購基金數(shù)量比前幾年成立的總和還要多。
而上市公司往往并購市場賦予較高估值的產(chǎn)業(yè)，從而提升自身估值。被并購標(biāo)的多為影視、傳媒、游戲、互聯(lián)網(wǎng)、醫(yī)療、環(huán)保等當(dāng)下資本市場中的熱門題材。
“對上市公司來說，通過并購可以完成企業(yè)多元化發(fā)展；也可以為PE/VC資本提供一種投資和退出的新方式。”德同資本董事長邵俊表示。
就目前情況而言，邵俊認(rèn)為，對并購基金的政策持續(xù)放開，而上市公司中要求通過并購基金來進(jìn)行業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)移及升級的公司還不算大多數(shù)，未來發(fā)展空間依然很大。
九鼎投資合伙人朱鹥佳表示，在這波忽然爆紅的并購基金熱潮中，率先涉足并購基金模式的上市公司，多是民營企業(yè)，他們對未來發(fā)展和產(chǎn)業(yè)整合更有想法，也更具備活力。
另外，有關(guān)部門也在不斷推行改革政策，欲搞活資本市場。那么注冊制推行后，沒有實質(zhì)業(yè)務(wù)的殼公司是非常需要把資產(chǎn)坐實的，企業(yè)尋找項目充實公司就顯得非常急迫。
模式趨向精細(xì)化
“國內(nèi)產(chǎn)業(yè)與產(chǎn)業(yè)之間的并購空間也還是很大，未來做并購不會是簡單地做市值管理，還要真正的把產(chǎn)業(yè)整合需求做出來。”朱鹥佳告訴記者。
業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，基于Pre-ipo的PE/VC生存方式，還是在吃政策飯，并購基金是定制退出渠道，回歸項目價值投資本質(zhì)。但事實上，捆綁上市公司的并購基金模式，還是會和LP的利潤發(fā)生分歧，單純談退出的并購基金生活法則，還需要仔細(xì)斟酌。當(dāng)然需要并購的買主，不只是上市公司。未來隨著產(chǎn)業(yè)間整合難度的逐步變小，中國不斷推行走出去政策，國內(nèi)優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)還將繼續(xù)走向海外。
另外，朱鹥佳認(rèn)為，并購工具還會趨向更多樣化。并購基金模式是不斷變化和改進(jìn)的，抱著過去市值管理的方式是無法持續(xù)的。
來源：中國證券報
