日前，央行上海總部發文稱，要切實防止信貸等各類資金，尤其是理財資金違規進入土地市場。審慎評估借款人家庭償債能力，嚴禁變相規避調控政策和住房信貸管理規定。繼續加強對首付資金來源的審查。決議同時要求各商業銀行要切實防止信貸等各類資金，尤其是理財資金違規進入土地市場。
事實上，自10月份以來，中國已經對房地產企業與按揭用戶的資金進行大規模的排查，因為今年房地產市場過熱帶有很強的“金融屬性”，房子、土地成為緊俏的投資品，這也吸引很多地產商與購房者不斷提高杠桿參與其中。國家統計局數據顯示，1-8月，全國房地產開發投資資金來源中，企業自有資金僅占不到15%，顯示杠桿率過高鼓勵了激進的投資行為。
與此同時，面臨資產荒的銀行業將地產按揭視為優質資產，為搶占市場份額，在審查時較為放松，客觀上造成了整個市場潛藏杠桿過高的問題。要避免這種整個產業鏈被高杠桿托起的狀況在市場發生逆轉時的可能風險，即高杠桿崩潰，以及引起連鎖反應，并造成系統性的金融風險。
當前對地產市場資金來源以及按揭能力的調查，主要是通過檢查整頓，中止更多的投機行為，防止更大規模的資金流入，防止金融風險。而“抑制資產泡沫”是一個長期目標，并非能夠靠短期的檢查整頓就能完成。在全國一二線城市房價已經高到大大脫離當地居民實際購買力的情況下，抑制資產泡沫將是一個長期的任務。
所以，抑制資產泡沫本質上是要解決“京滬永遠漲”現象。自住房制度改革以來，房產價格不斷的上漲，這其中有快速城市化的合理性因素，但更多的是與土地制度、貨幣政策有關。
在分稅制下，地產業（土地）已經成為一種地方財政工具，而非一個市場。當被異化為一種工具之后，市場就會發生扭曲。比如在一線城市，土地供應受到限制，再加上開發商販售“土地稀缺性”概念，就會制造一種強烈的市場預期，房子會越來越少，也就越來越貴。而在三四線城市，人口流入極為有限，土地需求以及價格很難增長，只能靠數量而非價格獲取更多財政收入，這也是三四線城市住宅庫存過于嚴重的原因：土地供應太多。
另一方面，正是這種優質資源集中而土地供應不足的狀況，造成一線城市的住房投資性比較強，那些先富起來的人就會大面積囤積住房，目前存量部分的非自住比例相當高。雖然近些年一些城市采取了限購措施，但是此前投資比例過高，而限購門檻很容易在中介組織的幫助下繞開。
可以看出，房價在價格上出現兩極分化，一線城市以漲為主，三四線城市庫存嚴重。前者是資產價格泡沫，而后者是數量泡沫。當前中國地產業結構性調整的目標，應該是消化數量泡沫，去庫存；抑制價格泡沫，軟著陸。
那么，一二線城市如何抑制資產泡沫實現軟著陸，而不是一次又一次的巨大反彈呢？首先，需要打擊投資行為，一線城市人口多，土地少，本身就存在結構性的壓力，住房不應該被用來投資，而是居住。如果投資泛濫，就會造成富裕階層購買更多住宅并不斷增值，而中低收入者可能永遠不能實現置業，加劇一個城市的階層分化。應該盡快在一線城市推出房地產稅，對非自住的投資性住房征收房產稅、空置稅等。其次，加大土地供應，同時分散城市資源，從攤大餅式的城市發展向更多的衛星城模式轉變。目前由于主城區幾乎沒有閑置土地，在增加郊區住宅土地供應時，應該防止出現“睡城”，通過城市功能規劃，推動就近就業，不僅能抑制住房泡沫，還能治療大城市病，一舉二得。
（文章來源：21世紀經濟報道）
