對此，上交所提前研判、多措并舉，采取針對性監(jiān)管措施，特別是對控制股東不當(dāng)行為較為集中的高比例股份質(zhì)押、高溢價資產(chǎn)交易、資金占用和違規(guī)擔(dān)保等行為，持續(xù)開展專項整治。
防范控股股東高比例質(zhì)押風(fēng)險
針對部分公司暴露出控股股東高比例質(zhì)押股權(quán)，股價波動時無力償債出現(xiàn)平倉風(fēng)險，上交所集中研判，立足于信息披露和風(fēng)險釋放，穩(wěn)妥審慎地開展處置工作。
在信息披露方面，要求相關(guān)控股股東詳細(xì)披露資信情況，并積極采取措施化解信用危機(jī);督促公司確保生產(chǎn)經(jīng)營穩(wěn)定，排查是否存在潛在的風(fēng)險敞口，避免發(fā)生二次危機(jī)。在風(fēng)險釋放方面，要求長期停牌的公司核實情況后及時復(fù)牌，通過交易逐步釋放風(fēng)險，避免風(fēng)險持續(xù)積累積聚。從實際效果來看，控股股東質(zhì)押股份即使平倉，也需遵守減持新規(guī)，并履行預(yù)披露義務(wù)，不會過度沖擊二級市場;相關(guān)個案處置也未出現(xiàn)風(fēng)險外溢的情況，少數(shù)公司股價出現(xiàn)連續(xù)跌停，但未影響市場整體交易秩序。
對于一段時間以來控股股東質(zhì)押風(fēng)險較為集中的情況，上交所專項梳理，提前摸清高風(fēng)險公司高比例質(zhì)押股份的情況。總體來看，絕大多數(shù)滬市公司控股股東質(zhì)押處于安全范圍。控股股東質(zhì)押比例達(dá)80%以上的公司約150家，其中風(fēng)險較大的公司不超過50家。對這些公司，上交所已向相關(guān)控股股東發(fā)出監(jiān)管工作函，并視情況約見談話，督促其提前做好資金安排，切實防范質(zhì)押風(fēng)險。在此基礎(chǔ)上，進(jìn)一步核實控股股東是否存在隱瞞資金占用、違規(guī)擔(dān)保等行為，及時追責(zé)問責(zé)。
近期，上交所已對一批相關(guān)主體的違規(guī)行為，啟動了紀(jì)律處分程序。此外，在制度安排上，上交所正著手修訂相關(guān)公告格式指引，重點是強化細(xì)化對控股股東高比例質(zhì)押的信息披露，要求控股股東全面披露資信情況，審慎評估高比例質(zhì)押對上市公司的影響等。
從嚴(yán)監(jiān)管股東套現(xiàn)動機(jī)明顯的不當(dāng)交易
針對控股股東、實際控制人通過不當(dāng)資產(chǎn)交易，以實現(xiàn)對上市公司高額套現(xiàn)的現(xiàn)象。上交所保持高度警惕，加大甄別力度，加強“刨根問底”式問詢。監(jiān)管的重點是關(guān)注標(biāo)的資產(chǎn)的質(zhì)量和控股股東的套現(xiàn)動機(jī)，并要求中介機(jī)構(gòu)進(jìn)一步核實情況，提醒公司在疑點澄清之前審慎推進(jìn)交易。對存在重大嫌疑的，提請證監(jiān)局核查，必要時與證監(jiān)局聯(lián)合開展現(xiàn)場檢查。這些監(jiān)管行動，充分發(fā)揮了監(jiān)管威懾力，有的公司調(diào)整了資產(chǎn)估值，有的主動終止了資產(chǎn)交易。后續(xù)，上交所將繼續(xù)關(guān)注控股股東涉嫌高額套現(xiàn)的資產(chǎn)交易，保持從嚴(yán)監(jiān)管的高壓態(tài)勢。
另一方面，就這些交易中存在的市場化約束不足的問題，例如，審議相關(guān)交易的股東大會參與程度低、獨立董事意見流于形式、中介機(jī)構(gòu)專業(yè)意見也多為隨聲附和等。上交所將加快完善相關(guān)制度，采取多種方式提高股東大會的參與度，增強中小股東的話語權(quán)，強化獨立董事的履職意識和問責(zé)力度，督促中介機(jī)構(gòu)切實發(fā)揮“看門人”職責(zé)。
嚴(yán)厲打擊資金占用和違規(guī)擔(dān)保等行為
控股股東出現(xiàn)流動性危機(jī)后，覬覦旗下上市公司平臺，通過資金占用、違規(guī)擔(dān)保等侵占上市公司資源的行為屢見不鮮，也是證監(jiān)系統(tǒng)前些年的專項整治重點。
對此類行為，上交所堅持快速處理、從嚴(yán)打擊。例如，在*ST保千監(jiān)管處置中，上交所要求公司積極核實資金去向，全面梳理并披露對外擔(dān)保、未披露訴訟等違規(guī)事項和風(fēng)險敞口，并督促公司在重組業(yè)績承諾不達(dá)標(biāo)、重組方所持股份幾乎全部被質(zhì)押凍結(jié)的情況下，盡快制定對投資者的利益補償方案。在*ST天業(yè)的監(jiān)管處置中，上交所對公司年報快速審核，于兩日內(nèi)發(fā)出審核問詢函，要求公司全面核查并補充披露控股股東資金占用、違規(guī)擔(dān)保等情況。其中，對投資者關(guān)心的控制權(quán)轉(zhuǎn)讓風(fēng)險、隱瞞出售三六零投資份額、提前終止并回購股權(quán)激勵股份等問題，要求公司充分披露風(fēng)險，制定切實可行的整改方案，針對性提出對投資者的利益補救措施。在監(jiān)管督促下，公司對相關(guān)問題作出充分說明，并承諾回購三六零投資份額、暫停向董監(jiān)高回購股權(quán)激勵股份。
“資金占用、違規(guī)擔(dān)保是上市公司控股股東、實際控制人不得觸碰的高壓線”，上交所相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，將繼續(xù)落實依法全面從嚴(yán)監(jiān)管要求，嚴(yán)厲打擊此類侵占上市公司利益的不法行為，發(fā)現(xiàn)一單、處理一單，決不手軟。
該負(fù)責(zé)人還稱，目前，上交所已將對控股股東、實際控制人行為的監(jiān)管，納入到自律監(jiān)管工作的重點之一。下一步，上交所還將從兩個方面開展工作。在日常監(jiān)管中，繼續(xù)緊盯控股股東高比例質(zhì)押風(fēng)險以及不當(dāng)交易、資金占用、對外擔(dān)保等侵害上市公司利益的行為，及時發(fā)現(xiàn)、及時問詢、及時核查、及時處置，將防范系統(tǒng)性風(fēng)險的任務(wù)落在實處。在制度建設(shè)上，總結(jié)梳理監(jiān)管實踐和典型案例，以強化控股股東、實際控制人的誠信義務(wù)為抓手，修訂相關(guān)業(yè)務(wù)規(guī)則，對其行為做出必要適當(dāng)?shù)囊?guī)范，為上市公司高質(zhì)量發(fā)展創(chuàng)造良好的外部治理環(huán)境。
文章來源：21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報道
