億朋觀察|并購基金又有新動作 戰略性新興產業整合加速 時間： 2025-03-26 13:37:10
億朋觀點：在當下經濟轉型升級的關鍵時期，并購不僅是各地政府推動經濟高質量發展的重要手段，更是成為新質生產力的孵化器。縱觀自去年“并購六條”發布以來的上市公司及央國企并購重組事件，硬科技主導、全鏈整合、央地聯動是新一輪并購潮的主要特征和趨勢。在此過程中，科創板成為硬科技并購的主戰場，并購標的從資產規模擴張轉向創新要素的系統性整合，而央國企則是通過并購重組加強自身創新基因。“并購六條”落地僅半年，傳統產業、戰略性新興產業、未來產業協同發展的良好局面已初步形成。【編者按】2025上海全球投資促進大會暨“投資上海”活動周于3月25日正式開幕。大會期間，上海產業轉型升級二期基金以及國資并購基金矩陣將啟動。新組建的國資并購基金矩陣總規模達到500億元以上，聚焦國有經濟布局優化、結構調整和上海市重點產業領域強鏈補鏈，發揮國有資本引領帶動作用；同時，與行業龍頭企業、各類社會資本、金融機構、專業服務機構、產業園區一起，助力完善上海并購市場生態。
打造500億國資并購基金矩陣
上海市國資委相關人員在近日表示，2025年上海將發展并購基金列入了重點任務，加快組建國資并購基金矩陣。新組建的國資并購基金矩陣總規模達到500億元以上，主要由市屬國有龍頭企業、金融機構、平臺公司發起，涉及國資國企改革、集成電路、生物醫藥、高端裝備、民用航空、商業航天、文旅消費等領域。自“并購六條”等系列政策措施實施以來，上海、深圳等地紛紛發布支持并購重組相關政策，并購路徑主要圍繞鼓勵區域內上市公司并購重組，以及設立并購基金開展并購活動。政策大力推動下，各地并購基金如雨后春筍般成立。例如，北京集成電路裝備產業投資并購二期基金（有限合伙）于2024年底成立，出資額25億元，此前北京亦莊設立30億元康橋醫療健康并購投資基金；再如，上海設立百億元規模的上海生物醫藥并購基金、蘇州成立100億元戰新強鏈并購基金...這些并購基金均聚焦戰略性新興產業，旨在推動產業鏈上下游資源整合，強化“補鏈強鏈”能力。
戰略性新興產業成為并購熱點
并購基金設立熱潮的同時，上市公司及國資重組并購更為活躍。根據萬得數據統計，以首次披露日統計，自去年9月24日起，上市公司作為競買方披露的并購重組事件共計744起，其中重大資產重組81起。進入2025年后，上市公司并購重組熱度持續攀升，截至3月21日，2025年以來已有35家A股公司首次披露并購重組計劃，相較于去年同期增長了218%。
在81家宣告重大資產重組的上市公司中，“雙創”板塊（創業板和科創板）公司的占比顯著提升，創業板和科創板上市公司分別占比22.08%和23.38%，而2024年9月24日之前的統計數據顯示，兩者合計占比僅為20%。這表明越來越多的“硬科技”企業通過并購重組實現了新的發展跨越。
從行業分布來看，半導體行業并購最為活躍。今年3月以來已有多家公司披露了并購重組的最新進展。例如，3月10日，北方華創宣布以16.87億元收購芯源微9.49%股份，并尋求以進一步增持的方式獲得公司控制權，這一收購案例是近年來國內半導體領域最大的“A收A”交易；3月4日，有研硅發布公告擬收購高頻（北京）科技股份有限公司約60%的股權；3月3日，新相微披露擬收購深圳市愛協生科技股份有限公司100%股權。此外，電子設備、機械設備等行業也呈現出較高的并購交易活躍度。
央國企加速布局新質生產力領域
在新質生產力成為經濟增長核心動能的當下，央國企也紛紛借道并購重組加速其在新質生產力領域的布局。尤其是“科創板八條”發布以來，上交所科創板的產業并購披露新增近90單，數量同比增長超1倍，交易金額合計超190億元，并購重組正成為央國企落實國家戰略、推動產業轉型升級的重要手段。
近期，央央企集團加快在科創板的布局，致力于培育和壯大新質生產力。2025年1月，中國電信旗下中電信量子集團正式入主國盾量子，在量子通信領域構建新產業協同。招商局集團正積極推進通過定增的方式投資合成生物龍頭企業凱賽生物，借此與凱賽生物圍繞生物基聚酰胺材料開展深度合作，拓展合成生物應用場景，推動旗下實業板塊更好地踐行綠色發展理念。
央國企重組整合是新一輪國企改革提升行動的重頭戲。在提高央企控股上市公司質量及加快布局和發展戰略性新興產業要求下，預計央企上市公司尤其是戰略性新興產業并購重組將會持續保持活躍態勢。
